Проекты из сферы децентрализованных финансов (DeFi) предлагают своим инвесторам получать дивиденды в размере до 18% годовых, а “фарминговые” проекты – до 100% годовых. На фоне политики околонулевой процентной ставки по банковским депозитам, сфера DeFi выглядит очень привлекательной для инвестиций.


На текущий момент в DeFi-системах размещаются активы на общую сумму $8 млрд и эта цифра в 20 раз больше, чем в 2019 году. Безусловно, такой ажиотаж вокруг DeFi напоминает ICO-бум во второй половине 2017 года. Несмотря на то, что DeFi-протоколы являются полностью рабочими и функционирующими продуктами (прим, в отличие от ICO), они несут за собой большие риски потери средств.

Какие риски имеют существующие DeFi-проекты? Что угрожает DeFi-сектору? Почему многие проекты зависят от Ethereum? Будем разбираться в этом обзоре!

Риски инвестирования в DeFi-токены

Ниже мы перечислим всем существующие на сегодняшний день риски сферы DeFi:

Уязвимость смарт-контрактов в DeFi

Многие знают, что именно безопасность является залогом успеха того или иного проекта в индустрии криптовалют. DeFi-протоколы могут запросто подвергнуться хакерским атакам или подвержены ошибкам блокчейн-разработчиков. Поскольку DeFi-проекты являются полностью децентрализованным, в них исключено взаимодействие с посредниками. Все условия использования протокола прописаны в смарт-контрактах, поэтому DeFi-инвесторы должны доверять работающему ПО.

Не так давно сооснователь Ethereum Виталик Бутерин призвал рядовых инвесторов не вкладываться в DeFi-продукты, несмотря на обещанную высокую доходность. Процентная ставка в этой сфере в десятки раз выше, чем у банков – и это неспроста, считает Бутерин. Он убежден, что даже прошедшие аудит протоколы не гарантировать полное отсутствие багов в работе смарт-контрактов.

Многие Бутерина основательно, поскольку в 2020 году сфера DeFi претерпела целый ряд взломов смарт-контрактов. Рассмотрим их поподробнее.

  • Взлом bZx Protocol. В феврале на протокол была нанесена атака, в результате которой злоумышленники смогли вывести $1 млн в криптовалюте Ethereum. Выяснилось, что алгоритм bZx имел критический баг, а злоумышленники успешно обманули проверяющие смарт-контракты оракулы. Разработчики bZx использовали админские ключи для приостановки работы протокола, что повлекло за собой критику от сообщества.
  • dForce (DF). В апреле хакеры воспользовались багом в протоколе и вывели $25 млн.
  • Hegic. Печальное то, что находящиеся в DeFi-проектах активы могут быть похищены не по глупости команды разработчиков, а из-за банальной спешки запустить проект. В апреле состоялся запуск DeFi-протокола, который заранее прошел фундаментальный аудит у компании Trail of Bits. На следующий день хакеры обнаружили опечатку в исходном коде протокола и смогли вывести со смарт-контракта почти $5 000 клиентских средств. Разработчики вернули средства и перезапустили протокол, но эта атака показалась сферу DeFi не с самой лучшей стороны.
  • Balancer Labs. В июне хакеры воспользовались багом в коде данного пула и вывели около $500 000 в различных токенах. На фоне этого взлома многие СМИ писали, что как и рынок ICO, DeFi-сектор развивается в слепую и не может гарантировать хоть какую-то безопасность клиентских активов.

Наше мнение таково: вполне вероятно, что DeFi имел бы куда лучшую репутацию, если разработчики заказывали аудиты от нескольких компаний и хотя бы частично страховали клиентов от хакерских атак.

Доходное фермерство в DeFi

Доходное фермерство или просто “фарминг” – новый тренд и абсолютный драйвер роста популярности DeFi-сектора. Смысл данного фермерства заключается в получение высокой прибыли за размещения своих активов в DeFi-платформах. Наиболее известными на сегодняшний день являются Compound, Aave, Synthetix и другие.

Пользователи таких платформ должны взаимодействовать с DeFi-протоколом любым удобным для него способом: предоставлять ликвидность, выдавать займы или просто участвовать в голосовании.

Простыми словами, фарминг развиваются за счет сетевого эффекта, то есть, от поступлений средств новых пользователей. В первую очередь, это очень сильно напоминает пузырь и финансовую пирамиду. Фермеры, как принято их называть сейчас, надеются в получение высокой прибыли, привлекая ликвидность, (новых пользователей). Пока есть приток активов, вся эта фарминг-система работает.

Это не может продолжаться вечность. Как только приток остановится, процентные ставки упадут до нулевой отметки. Помимо этого, в любой момент разработчики DeFi-сервисов могут приостановить распределение токенов, – пишет Бутерин, критикуя доходное фермерство.

Биткоин как угроза для DeFi

Экс-партнер Goldman Sachs Кельвин Кох недавно заявлял в своих соцсетях, что рост биткоина негативно отразится на DeFi. По его мнению, что недавно начавшееся бычье ралли цены ведущей криптовалюты побудит DeFi-инвесторов переводить свои активы в надежное место, каким уже много лет считается биткоин.

Кроме того, Кох прогнозировал падение цены DeFi-токенов на фоне роста биткоина, что собственно и произошло. Многие токены, включая DAI, Compound, SUSD и Augur значительно упали в цене, как раз на фоне восходящего движения биткоина и достижения отметки $12 600.

Радует то, что у коррекции DeFi-токенов существует превосходная положительная сторона — сфера будет очищена от откровенных скам-проектов, многие их которых стали популярными на фоне ажиотажа вокруг доходного фермерства.

Чрезвычайная волатильность DeFi-токенов

Волатильность нативных токенов DeFi-протоколов делает их очень рискованными в случае резкого обвала биткоина и других ликвидных криптовалют. Когда цена DeFi-активов резко падает, инвесторы начнут массово их выводить на крипто-биржи, что повышает шансы на приостановку всего протокола.

Яркий пример: 12 марта президент США Дональд Трамп заявил о приходе в страну смертельно опасного коронавируса COVID-19, что в тандеме с заявлением Всемирной организации здравоохранения о начавшейся пандемии, вызвало панику на фондовых рынках. Рухнуло все – нефть, золото, акции технологических компаний, индекс SP500 и конечно же криптовалюты. Безусловно, это отразилось на DeFi. Многие протоколы попросту приостановили работу, включая Maker и Compound.

Ликвидации активов пользователями DeFi-сервисов – наиболее болевая точка DeFi-сектора. В случае возникновения проблем в работе сети, нанесения атак хакерами, ситуация может стать катастрофической в экосистеме того или иного DeFi-протокола. Например, займы не могут быть погашены, оракулы не в состоянии обновить цены, а операции по ликвидации перестают работать должным образом.

Зависимость от Ethereum

Практически каждый крипто-энтузиаст скажет, что DeFi-протоколы сильно зависят от второй по капитализации криптовалюты. Опираясь на одну криптовалюту, тем самым нарушается все принципы децентрализации. Как итог, проблемы Ethereum автоматически перебрасываются на DeFi.

Главными недостатками Ethereum являются низкая пропускная способность и высокие транзакционные комиссии. Многим известно, насколько Ethereum дорогой в использовании и медленной в плане осуществления транзакций, что собственно отражается на DeFi-протоколах. Несмотря на все старания разработчиков Ethereum запустить долгожданное обновление Ethereum 2.0, использование сети будет не один год проблематичным.

DeFi-проекты остро нуждаются в разнообразии масштабируемы блокчейнов, на которых можно создавать свои продукты. Это позволит не только обеспечить наилучшую ликвидность и быстродействие, но и в много раз снизит зависимость DeFi-протоколов от блокчейна Ethereum.

Подведем итоги

Можно с полной уверенностью заявить, что DeFi – это так называемая глобальная финансовая система версии 2.0, которая охватывает весь спектр услуг: P2P-кредитование, трейдинг и платежи. DeFi-проекты позволяет любому желающему использовать финансовые инструменты без каких-либо посредников, быстро и недорого. Одновременно с этим, DeFi – это недавно запущенный эксперимент, который пока не регулируется и имеет большие риски. Как только DeFi-сектор будет насчитывать как минимум сотню миллиардов долларов, регуляторы различных юрисдикций доберутся до быстроразвивающихся проектов и принудят их соответствовать KYC/AML-требованиям. Пока перечисленные в данной статье риски не будут уменьшены, DeFi-сектор никогда не получит массовое признание.

 362