Комиссия за транзакции в сети Ethereum по $5, появление скам-проектов Sushi, HotDog или Yams, обесценивание нишевых токенов до 99% – вот реальность сектора децентрализованных финансов (DeFi). Бесспорно, последние четыре месяца для DeFi-сектора выдались самыми жаркими и тому очень много причин.


Задается закономерный вопрос: сколько еще “протянет” DeFi и какие существуют способы спасения этой новой и быстро развивающейся сферы? Будем разбираться в этой статье!

Причины популярности DeFi

Рассмотрим самые ключевые причины столь стремительного роста популярности DeFi:

  • Возможность заработать на росте цены токенов DeFi-протоколов. Если в мае в них были заблокированы активы на сумму $1 млрд, то по состоянию на сентябрь – $8 млрд. Получается восьмикратный рост.
  • Выгодный майнинг ликвидности или так называемое доходное фермерство. Это важнейший драйвер роста популярности DeFi – участники рынка могут вкладывать Ethereum в пулы ликвидности, о чем мы рассказали не так давно.
  • Технологичность и развитие. На рынке появились интересные проекты, предоставляющие любому желающему возможность выдавать займы, торговать криптовалютами и осуществлять платежи в децентрализованной среде.

Как кажется на первый взгляд, в DeFi-секторе все прекрасно и перспективы действительно есть. Но под этим соусом прячутся большие риски, которые могут привести к закрытию многих DeFi-проектов.

Фарминг или доходное фермерство

В индустрии криптовалют практически каждый год появляется новые способы заработка. В 2017 году – ICO, в 2018 – деривативные и опционные инструменты, в 2019 – IEO, а в 2020 – фарминг.

Суть фарминга очень проста: поставщики ликвидности в DeFi-протоколах получают вознаграждение в токенах проекта. Риск фарминга очевиден: чем больше будет “фермеров” в протоколе, тем больше токенов необходимо выделить для вознаграждений, которые впоследствии могут быть проданы на спотовом рынке. То есть, на рынке может прийти чрезвычайная волатильность, а это уже риски.

Более того, есть еще более серьезные риски. В последнее время фермеры начали майнить ликвидность на двух-трех DeFi одновременно. Например, можно выдать займ в ETH на платформе Compound и получить под него займ в USDT. Половину полученных USDT можно оформить в качестве займа и получать за это награды в токенах COMP. Вторая половина USDT может быть отправлена на Balancer для фарминга токенов BAL.

Самое интересное, что такая цепь фермерских доходов может быть очень длинной, и если разорвется хоть одно звено, то рухнет вся схема фермера.

Яркие примеры ненадежности фарминга

За последние четыре месяца произошло как минимум три крупных инцидента, демонстрирующие всю сырость фарминга в DeFi. Рассмотрим их поподробнее.

  • Compound. Это двигатель всего DeFi-сектора. В июне COMP торговался по $72, а уже в июле по $420. Но из-за действий крупных держателей COMP, которые просто зафиксировали прибыли перевели токены в другие DeFi, цена Compound просела до $180 (на момент публикации обзора).
  • Yearn Finance. Разработчики данного проекта стремятся децентрализовать сферу страхования, которая насчитывает триллионы долларов. YFI начал торговаться по $750 в конце июля и уже через месяц его цена достигла отметки $34000, больше в три раза, чем сейчас у биткоина.
  • Yam Finance. Это DeFi-мем, символизирующий сладкую картошку. Никакой технологичности и перспективности здесь никогда не было, поэтому в течение двух недель цена YAM просела на 99.9%, с $73 до $0,03 за монету.

Высокие комиссии в сети Ethereum

Если в 2019 году средняя комиссия в сети криптовалюты Ethereum составляла $0.2, то сейчас почти $12 (по состоянию на 1 сентября). Всему виной – DeFi-фермеры, который забивают мемпул своими мелкими транзакциями. Как результат, нужно больше отчислять комиссионных, чтобы майнеры ETH смогли быстро обработать транзакцию.

Способы спасения DeFi

Поскольку большинство DeFi-проектов базируется на блокчейне Ethereum, многие участники рынка с нетерпением ждут выпуска обновления Ethereum 2.0. После перехода с алгоритма PoS на PoW, сеть Ethereum начнет должным образом масштабироваться, а пропускная способность сети увеличится как минимум в тысячу раз. Тем не менее, приближенные к Ethereum источники сообщают, что обновление Ethereum 2.0 будет запущено не раньше второй половины 2021 года. Также стоит учитывать, что после запуска обновления разработчики DeFi-протоколов должны будут удостовериться в 100-процентной безопасности Ethereum 2.0, прежде чем переносить свои продукты.

Теперь можно с полной уверенностью заявить, что DeFi на Ethereum являются самыми настоящими заложниками.

Радует, что в индустрии криптовалют существуют другие блокчейны, которые не испытывают проблемы с масштабируемостью. Например, EOS или Tron, которые поддерживают самые разные децентрализованные приложения. На текущий момент средняя транзакция в сети EOS составляет всего $0.01, а пропускная способность находится на уровне 10 000 транзакций в секунду.
К сожалению, базирующихся на других блокчейнах DeFi-проектов пока единицы, но они есть. Наиболее популярный – стейблкоин Neutrino USD, поддерживающий стейкинг с доходностью до 15% годовых.

Лопнет DeFi-пузырь?

Если ситуация с Ethereum в ближайшие полгода не изменится, то появляются риски оттока средств со многих DeFi-проектов. На фоне продолжающегося хайпа вокруг DeFi, комиссии в сети Ethereum будут оставаться высокими, а это является главной преградой для притока новых денег.

Более того, фарминг – это не совсем безопасная модель получения дохода, и его коллапс только дело времени.

Коллапс в DeFi-секторе может начаться на фоне роста цены биткоина. Многие участники рынка предпочтут обменять свои DeFi-токены на проверенный временем биткоин. Как результат, курс DeFi-токенов скоропостижно обрушиться.

 492